从某种意义上说, 中石油的上市起到了本轮牛市终结者的作用。 48.60元的开盘价不仅是泡沫的产物, 更是刺破泡沫的利器。如果没有中石油的暴跌, 这一轮调整恐怕不会那么惨烈, 那么猛烈。现在的问题是空间能否换来时间, 中石油什么时候才能起到熊市终结者的作用。中石油于2007年11月5日正式上市。开市前, 水皮杂谈发表文章《中石油是馅饼还是陷阱》, 提醒投资者两点, 一是中石​​油开盘价估计为50元左右；二是中石油开盘价将创历史高位, 我劝你远离中石油, 远离毒品。不过说实话, 水皮虽然坚决看好空中石油, 但没想到当时中石油会跌至10.60元的价格, 更没想到随着中石油的下跌, 影响中石油在指数上没有减弱反而更加突出。它甚至再次成为空军的战略力量, 在摧毁2245防线方面发挥了决定性作用。早知道这一点, 我们就不会对指数的调整抱有幻想,

也不会对救市的效果抱有幻想, 也不会对所谓的慢牛抱有幻想。偷看管子里的豹子。中国石油的走势不仅反映了中国股市的走势, 也反映了中国宏观经济的走势。
       中石油上市之初, 国际原油价格为90美元。在原油价格一路上涨至147美元的过程中, 中石油从48.60元一路下跌至15元。此后, 国际原油价格从147美元跌至现在的100美元, 中石油价格从15元跌至10.60元。
       为什么国际原油价格上涨, 中石油下跌, 国际原油价格下跌, 中石油还是下跌？中石油这么便宜, 该不该跌？中石油不是大家追捧的亚洲最赚钱的公司吗？还是中石油成为垃圾股？事实上, 中国石油是在为我们的改革付出代价, 为我们回到计划经济, 为我们对国际国内经济形势的误判, 以处理我们的误解。所谓改革的学费, 在于原油价格与国际接轨、成品油价格受控的双轨制。在这种错位中, 中石油、中石化等公司将在原油价格低位时获得垄断利润。当原油价格暴涨超过成本时, 中石油、中石化等企业将只剩下亏损的预期。
       事实上, 6月份中石油上市后原油价格上涨至139元时, 中国成品油价格并没有上涨。中石油和中石化成为管理层控制CPI上涨的受害者。在一定程度上, 也是我们当前体制下抗通胀的必然代价。价格不反映供求关系, 因此不起作用。生产要素改革已成为阻碍中国经济下一步健康发展的关键。成品油控制如此, 电价控制也是如此。结果, 在上市公司业绩增长40%的背景下, 能源板块和电力板块实际上进入了亏损行列。
       怎样才能止跌止升？这大概就是我们领导人所说的我们经济生活中的根深蒂固的矛盾。也就是说,

中石油盈利未必会带动指数反转, 但绝对不可能不盈利。成品油价格放开未必一定会导致牛市, 但不改革就绝对不可能。股市当前的走势是人们客观经济预期的反映。对于中石油来说, 有好消息也有坏消息。好消息是原油价格暴跌, 跌破100美元势在必行, 如果原油跌破90美元, 中石油有望盈利。
       油价下跌越快,

成品油的释放就越紧密, 中石油的长期盈利能力将得到保障。坏消息是, 中石油A 股股价仍较H 股溢价30%。虽然这个溢价已经被大大压缩, 但中石油A股摆脱疲软还需要时间, 而且没有外力。如果受到刺激, 甚至还有下行空间。铃铛也需要系上。上证综指过去、现在和将来都会着眼于中石油的面子, 管理层不能忽视这一点。华夏时报订阅电话北京（010-59250200）（010-59250001）上海（021）52890785深圳（0755）81197099 全国各地邮局均可订阅：邮局订阅电话：11185